2024-10-18
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观察者网：目前美国国内货币超发接近9万亿美元，这一轮加息缩表能否抑制美国国内的通胀，去掉其接近巨额的货币超发？ 丁一凡：货币超发和通货膨胀的关系是肯定的，但是也有2008年国际金融危机后，主要发达经济体长期货币超发但未出现通胀的情况，不能说收回之前超发的近9万亿美元，通货膨胀就会下降。 导致通货膨胀的原因有很多，货币超发只是其中之一。这次不同于以往，过去海外投资机会多，美元作为全球货币，超发的货币可以流到其他地方，造成其他市场的表面繁荣，鼓吹新兴市场的金融资产泡沫崛起，等到美国资本退出的时候，这些国家的表面繁荣支撑不住泡沫破裂，就出现了危机。这也是美元收割其他市场的原理。
5月4日，在美国首都华盛顿，美国联邦储备委员会临时主席鲍威尔出席新闻发布会。他说，委员会不考虑一次加息75个基点。新华社记者 刘杰 过去很多次危机都是这样造成的，但这一次美元外流的趋势受到限制，从1997年的亚洲金融危机开始，很多国家都加强了对资本的管制，用美元推高别国经济泡沫的事就减少了很多。从这个角度上看，美元如果不能在其他地方释放出来的话，就会集中在国内，出现的不是通货膨胀，而是资产泡沫。 美国现在最担心的问题就是资产泡沫的破裂，多发的货币进入市场，使得上一轮金融危机还没消化掉的垃圾资产又重新作为泡沫发起来。如果股市再次破灭的话，会造成更大的金融危机。所以对于美国来说更担心资产泡沫会不会破的问题。 同时，美联储还进行了缩表，缩表就是在释放货币的时候，从金融市场买入债券，等于“印票子”释放出新的钱，别人需要用现金买这些债券。但是缩表有风险，往外吐货币的时候，有一个供给过剩的问题，需要保持一定的稳定性，如果卖太多债券，市场上债券会供过于求，引起价格的暴跌，可能提前引爆危机。对于投资人来讲，收缩货币，可用的流动性少了，通货膨胀就会下降。 通货膨胀的时候，大家都不愿意留钱，但是一旦利率升高，大家就开始存钱，这样流通的货币就会减少，物价就会回落。这是美国想要做的机制，所以除了缩表以外，还有一个很大问题是升息。 但升息也是一把双刃剑。升息以后，所有债券的利息都会上涨，让人觉得债券更稳定，就会进行套利（arbitrage）。大量的投资从股市转到债市上来，股市将没有足够的资本支撑价格，股市也可能出现危机。现在美国股市的价格明显特别高，泡沫很大，这一系列的问题都使得美联储在现有的货币政策上如履薄冰。 |
